分析师／李真（执业证书编号S2）
分析师／郭寅
1.一周基金记事
1.1.浮动管理费规则将逐渐细化
年6月6日，《公开募集证券投资基金收取浮动管理费指引（初稿）》下发并征求意见中。根据《指引》，浮动管理费基金的费率规则将进一步细化。浮动管理费基金按照收费模式分为两种：一种是“支点式”上下浮动管理费基金，当基金业绩表现高于业绩比较基准时，管理费向上浮动；反之则管理费率向下浮动；第二种是提取“业绩报酬”浮动管理费基金，当基金的业绩超越预先设定的基准时，按照超额收益的一定比例收取附加管理费。
《指引》具体内容主要如以下几点：
1、 设置跟投机制引入发起式资金
基金管理人在募集基金时，认购基金的金额不少于万元人民币。其中管理该只基金的基金经理出资比例应当不低于10%。这就意味着，浮动管理费费基金的基金经理跟投必须大于万元。
2、 采取逐步计提法，年化收益超过基准才计提报酬
3、 以逐笔集体发计提报酬的，需要同时满足“双高”条件：
一是基金份额累计净值超过以往提取业绩报酬时的最高基金份额累计净值、以往开放期期间最高基金份额累计净值和1元的孰高值，二是基金业绩表现在考核周期达到或超过基金合同约定的业绩比较基准。
4、 包含业绩报酬的总费用有上限规定，不可超资产规模5%
5、 基金管理人申请募集“支点式”浮动管理费公募基金时，管理费的上下浮动比例应当服从对称原则；其次，管理费向上浮动不应超过基础管理费的50%
6、 采取浮动费率基金应当为债券基金或绝对收益策略基金
7、 基金管理人计提浮动管理费的考核周期不得短于一年
8、 浮动管理费基金的基金经理应当具备5年以上从业经验；基金经理的年度绩效收入中不少于30%的部分应当递延发放，递延时间不少于两年
9、 须在《招募说明书》及临时公告、年报中披露浮动管理费的收取变化情况。
《指引》细化了公募基金的收费模式，一方面激励管理人更加追求绝对收益，为客户带来更好的回报；一方面引入利益捆绑，促使基金管理人在投资时更加谨慎。《指引》也旨在使公募基金行业更加透明，收费有章可依。
1.2.证监会发布《证券公司和基金公司合规管理办法》
年6月9日，证监会发布《证券公司和证券投资基金管理公司合规管理办法》，自年10月1日起执行。《办法》共五章40条，主要内容如下：一是聚焦了八条通用合规原则，引导缺乏现有可用规则的新业务有章可依：二是明晰董事会、监事会、合规负责人等各项合规管理责任，三是优化合规管理体系，四是对合规人员提出更高的职业化水平要求，改善合规负责人履职保障，五是强化监督管理，对未能履行职责的相关人员依法追责。
《办法》旨在提升公司合规有效性，增强公司自我约束力，促进行业持续健康发展。
2.新成立的基金
本期（.6.5~.6.9）基金发行市场较上周有略微增长，发行类型主要集中在混合型与债券型；全周共有20只开放式基金新成立，合计募集规模约76.42亿份。其中，混合型基金9只，合计募集30亿份；债券型基金6只，合计募集14.8亿份。
3.正在发行的基金
目前有只开放式基金正在发行，其中，混合型基金和债券型基金的数量分别为52只和45只，股票型基金22只，货币基金6只，QDII型6只，另有5只封闭式基金正在发行：九泰锐信定增、九泰锐兴定增、北信瑞丰升级产业、信诚鼎泰多策略和信诚多策略。
4.上周基金收益情况及投资策略
上周市场全面普涨，上证综指收涨2.16%，上证50收涨2.81%，创业板指数收涨1.98%，中小板指数收涨3.49%。值得注意的是上周代表大盘的“漂亮50”行情未延续，极端二八行情出现反转，中小板指数大幅反弹，反超代表大盘指数的收益。
基金市场上，收益于上周A股市场行情整体上涨，多种类型基金录得正收益中位数：股票型基金全周收益中位数为3.72%；混合型基金收益中位数为2.46%；债券型基金收益中位数为0.1%；指数型基金收益中位数为2.92%；货币基金上周收益中位数0.07%，截止上周五的7日年化收益中位数为3.77%。上周QDII型基金表现落后，收益中位数为0%。
主题型基金收益也全面上扬，主动量化基金收益中位数为2.80%，大数据基金的收益中位数为3.23%，绝对收益类基金收益中位数为0.24%；沪港深基金的收益中位数为1.65%；避险策略基金的收益中位数为0.20%。
展望后市，我们认为从宏观基本面看，流动性紧缩，通胀预期回落，经济数据没有明显的反转向好信号；伴随监管升级，市场趋势性大幅上行难有动力。同时，由于前期二八行情持续分化，公募基金在大盘蓝筹、消费龙头股抱团取暖。然而上周中小板出现反弹，二八行情是否会继续演绎有很大的不确定性：部分人认为中小创估值仍然偏高，安全边际不见底，部分人则看好中小创迎来反弹机会。如果市场风格切换，抱团取暖将会带来更大的风险。建议投资者继续维持稳健的投资策略，在对市场风格不确定的情况下选择仓位适中，配置均衡的基金；同时做好现金管理，可以选择收益较稳定，同业存单投资比例适当的货币基金。
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