作为首款具备互联网基因的货币基金产品，余额宝自年上线以来，通过所开创的随存随取的T+0交易模式，小额零钱的分散存储方式，改变了长期以来国内个人用户对“理财”的认知，让普通人在享受高流动性的同时也享有较高的收益，其用户数在短短五年的时间内从无到有，从小到大达到了4亿的惊人数量，从而推动天弘基金成为全球第一大货币基金公司，同时，我们也共同见证了互联网金融创新在国内落地生根并取得迅猛发展。
一、余额宝为什么要升级？
支付宝官方宣布，5月4日0:00余额宝正式升级，销售模式由基金公司直销改为网商银行代销，同时采取多家合作的开放模式，新接入中欧基金、博时基金公司旗下的“博时现金收益货币A”、“中欧滚钱宝货币A”两只货币基金产品，从而进一步减轻天弘基金单只规模过快增长的压力，从整体上降低了单一货币基金集中度高的风险，更好的提升用户服务体验。
天弘基金年第一季度报告显示，截至一季度末，余额宝利润为.36亿元，规模为.84亿元，增速进一步放缓至6.9%，创历史新低，这是因为个人额度的多次下调、以及单日申购总额控制等一系列新措施的推出。而如今为了让余额宝规模增速稳定，支付宝宣布余额宝升级，余额宝终于回归“不限购、不限额”的状态。
从余额宝对个人额度多次下调、限购、限额等措施到本次升级对接多只基金，其调整的内在原因均为基金的规模与风险控制。
二、货币基金的风险
从年第五次全国金融工作会议开始，再到之后的中央经济工作会议，以及年的政府工作报告，都将严守金融风险的底线不动摇这一点作为国家对于金融调控的重中之重。
证监会年9月重磅推出的《公开募集开放式证券投资基金流动性风险管理规定》，在第八章针对货币市场基金作了特别规定，对货币基金进行了一系列的流动性监管升级：平均资产期限要求缩短、降低资产配置的集中度、限制低评级资产的占比、提高质押品资质要求等等，提高各类型规模货基的资产配置难度、降低收益率等等。
从对货币基金的监管收紧，可以看到，随着国内货币基金规模的迅猛增长，监管层已有所担忧，而实际上，作为“最安全的资产”之一的货币基金，也并非绝对没有风险。
美国年雷曼破产后的货币基金危机，年前后中国货币基金爆发的危机以及年的债市波动都印证了这一点。纵观国内的货币基金，主要存在以下风险：
1、集中赎回风险
货币基金的机构投资者主要集中于银行，投资者集中度高、同质性强。机构投资者的集中加剧了行为的一致性，从而提升了货币基金的集中赎回风险。
2、流动性风险、信用风险
货币基金的资产配置高度集中于协议存款，个别货币基金甚至将高达80%资产配置为银行存款。资产配置过于集中，增加了货币市场基金的流动性风险与信用风险，同时也会加速风险在银行等金融机构间的蔓延。
显然，升级后的余额宝通过对接多只基金，可有效分散以前对接单只基金所带来的潜在风险。
三、为什么要加强对货币基金规模的监管？
基金管理公司盲目发展管理资产的规模会带来诸多问题，济安金信基金评价体系从创立之初就倡导基金管理公司不以追求自身利益为目标，而以保护基金投资人切身利益为导向，适度发展管理资产的规模。
基金的适度规模与市场流动性、容量密切相关。当市场容量较大、交投活跃、流动性较好时，基金的适度规模相应提高；而在市场持续地量的背景下，基金的适度规模相应缩小，这时规模庞大的基金面临较大的投资流动性风险，其快速、有效地调整基金资产配置结构的难度也有所增加。
天弘余额宝作为国内第一大货币基金，超万亿的巨大规模，确实给基金的正常管理运作带来了不容小视的难度和压力。根据济安金信基金评价中心统计，天弘余额宝的中长期收益水平仅处于同类中游，短期业绩稳定性也较差，其收益水平与业绩稳定性并没有像它的规模那样突出。从年4月到年4月，天弘余额宝近3年的收益率为10.36%，在同期的只货币型基金中排名；年，天弘余额宝的收益率为3.94%，在只同类产品中年度排名为；而在过去的60个月中，仅有16个月跑赢同类平均水平，业绩稳定性较差。
由于货币基金以活期存款为绝对基准，按照济安金信基金评价体系，在对货币基金进行评价时，主要考察基金的盈利能力和业绩稳定性，尤其是影价偏离度。截至年3月31日，天弘余额宝在只业绩满一年的货币基金中，获得的济安评级为★★★，整体表现一般，其中，盈利能力一般，业绩稳定性一般。
除天弘余额宝外，天弘基金旗下还有其他货币基金产品。截至年3月31日，天弘旗下货币基金中获得济安评级★★★★的有天弘云商宝货币1只，获得济安评级★★★的有天弘余额宝货币和天弘鸿运宝货币2只，获得济安评级★★的有天弘现金管家货币1只。
天弘旗下货币基金获得的济安评级
评级日期：年3月31日
来源：济安金信基金评价中心
因此，如何在基金规模增长的同时，保证盈利能力以及业绩稳定性，是大型货币基金管理的难点所在。
四、天弘、博时、中欧基金货币基金管理业绩评价
（1）天弘基金管理有限公司
截至年3月31日，天弘基金管理有限公司在家有一年货币型基金管理经验的基金公司中，获得的济安评级为★★★★★，整体表现优秀，其中，盈利能力一般，业绩稳定性一般，规模适度性一般。
天弘基金管理有限公司能力特长
评级日期：年3月31日
来源：济安金信基金评价中心
（2）博时基金管理有限公司
截至年3月31日，博时基金管理有限公司在个有一年货币型基金管理经验的基金公司中，获得的济安评级为★★★★★，整体表现优秀，其中，盈利能力优秀，业绩稳定性良好，规模适度性一般。
博时基金管理有限公司能力特长
评级日期：年3月31日
来源：济安金信基金评价中心
（3）中欧基金管理有限公司
截至年3月31日，中欧基金管理有限公司在个有一年货币型基金管理经验的基金公司中，获得的济安评级为★★★，整体表现一般，其中，盈利能力一般，业绩稳定性一般，规模适度性优秀。
中欧基金管理有限公司能力特长
评级日期：年3月31日
来源：济安金信基金评价中心
根据济安金信对3家基金公司货币基金管理的评价结果，可以看出，天弘的各项能力相对均衡，博时的盈利能力较为突出，中欧则在规模适度性方面表现优秀。
另据济安金信基金评价中心统计，作为本次余额宝升级对接的“新面孔”，博时现金货币A（）在过去的个月中，有88个月跑赢同类平均，业绩稳定性中等；中欧滚钱宝发起式货币A（）在年的收益率为4.00%，年度排名为/，处于行业中上游水平。
余额宝对接基金获得的济安评级
来源：济安金信基金评价中心
中心介绍
北京济安金信科技有限公司是国内具有公开评级资格的独立第三方证券投资基金评价机构，在中国证监会和中国证券投资基金业协会正式备案。科学严谨、维度全面、客观公正是济安金信基金评价体系的最大特色。从基础数据清洗、校验、整合，到算法、参数调整，到信息数据发布等各个环节，济安金信拥有自主开发的完整软件控制系统，大大提高了评级及发布的计算效率，与主流财经媒体《中国证券报》、《上海证券报》、《证券时报》、《证券日报》、《金融时报》、《21世纪经济报道》、人民网、新浪网、搜狐网、网易、腾讯网、东方财富网、和讯网等保持着良好密切的合作关系。
济安金信基金评价中心
年济安金信获得由证监会批准的国内首批证券投资基金公开评级资质，是权威的独立第三方证券投资基金评价机构。公司具有完全独立基金评价理论体系，在全面覆盖被评价标的同时，实现对基金公司、基金经理、基金产品综合能力的多维度考核。
秉着科学严谨、维度全面、客观公正的原则，中心从六个维度考察基金综合实力：盈利能力、抗风险能力、业绩稳定性、选股择时能力、基准跟踪能力、整体费用情况，并针对不同类型的基金从不同维度对基金进行单项能力及综合水平的评价。
预览时标签不可点