开放式基金和封闭式基金有何不同

（此处提供的内容只以信息和教育为目的，并不能被当作或替代法律、税收、投资或其他任何专业的咨询和建议。）

基金的诞生

20世纪初，美国和其它发达国家的股市、债市都还不复杂，上市的公司和债券也没那么多，金融投资工具并不繁杂，因此，人们自己投资理财就行，就跟A股市场在年底出现后的十几年那样，投资者对专门的证券基金还没什么需求。可是，随着金融市场的不断发展壮大，股票、债券等基本投资品种越来越多了，人们发现自己做也随之越来越难了，需要找全职专业人员帮他们管理投资。就这样，基金管理行业应运而生并逐步发展起来。

公募基金和私募基金

公募基金（PublicOfferingofFund），是相对于私募基金而言的，是指以公开方式向社会公众投资者募集资金并以证券为投资对象的投资基金。这些基金可以针对大众老百姓公开销售募资，对投资者的财富水平和专业资历要求都非常低，所以这些基金一般被监管得很严，就怕他们随便向老百姓尤其是向退休老年人乱承诺、乱集资，然后卷款逃跑、或者制造亏损，带来社会稳定问题。在美国，共同基金就是这类基金的一种。

私募基金（PrivateFund），是指以非公开方式向特定投资者募集资金并以证券为投资对象的投资基金。但私募基金的准入门槛就高很多，特点是以非公开方式向两个以上投资者募集资金，投资者数不得超过个，每位投资者必须“合格”，包括具备相应风险识别能力和风险承担能力。在中国，具体指的是投资于单只私募基金的金额不低于万元、并且符合以下两个条件：（一）如果是机构投资者，净资产不低于0万元；（二）如果是个人，金融资产不低于万元，或者最近三年个人年均收入不低于50万元。在美国，“合格”投资人定义有所不同，指的是去除住宅之外的净资产必须至少1百万美元，或者，前两年每年的收入不低于20万美元（夫妻30万），而且今年的预期收入也是同样的水平。但对于投资私募的最低金额，则没有规定。

公募基金又分为开放式和封闭式基金

开放式基金（Open-endFund），是指基金规模不固定，可以随时根据投资者需求发行新份额、也可随时被投资者赎回的基金。开放式基金不在交易所交易，既可以由基金公司直销，也通常由商业银行、证券营业部等这样的第三方机构代销。当然，如今有互联网了，也可以到基金公司的网站直接进行申购和赎回，费用也会优惠一些。除了一般开放式基金外，也有特殊的开放式基金比如LOF基金,英文全称是“ListedOpen-endedFund”，“上市型开放式基金”。对这些基金，投资者既可以在指定网点申购或赎回基金份额，也可在交易所买卖该基金。

封闭式基金（Close-endFund）是相对于开放式基金而言的，意思是基金规模在发行前就已固定，发行结束后，基金对外封闭，资本规模在规定的期限内固定不变，不会减少也不会增加基金份额。也就是说，封闭式基金跟一般的公司相似，发行股份融资之后，基金的股份可以在交易所上时时刻刻买卖交易，但在新一轮开放期之前，基金的股份份额不变，投资者在二级市场上买卖基金份额的行为不影响基金本身的规模。

开放式和封闭式基金的区别

很多投资者误以为，封闭式基金只有到期后才能赎回。其实，封闭式基金的流动性也很好。对于投资者而言，这两类基金的流动性差不多，都可以比较快脱手，只是开放式基金要从基金直接赎回，而封闭式基金在交易所上出售。但是，对于基金经理来说，它们的差别很大，因为开放式基金每天有资金的认购和赎回，甚至有时候一天时间里基金净值发生猛增或猛减，这会使基金经理很被动。如果经理不及时加仓，留下太多过夜现金，万一股市很快猛涨，就会稀释基金的业绩，使基金业绩排名落后；而如果是资金被快速赎回，那么，假如基金经理不能快速减仓，万一股市大跌，过夜的多余仓位会把基金业绩拉下很多，冲击排名。正因为这个原因，开放式基金总要有现金储备，以防赎回压力，但这就牺牲这些基金的投资业绩。

相比之下，封闭式基金经理的日子就好过多了。在募资期结束后，基金的资本就在封闭期是不可以撤走的，基金经理就不用储备现金在手，特别是他可以做长线投资，不用像开放式基金那样担心短期业绩回报，认准了好的投资机会就可以全仓进去。他可以像一般公司那样把精力专注于投资。因此，基金经理们更喜欢封闭式基金。

封闭式基金的投资机会

正由于封闭式基金是在交易所上市交易，而每个封闭式基金的投资组合净值并不是每时每刻都计算的（每天股市收盘后计算），封闭式基金的股份每天有两个报价：一个是由交易所供求关系决定的交易价格，另一个是基金投资头寸的净值。有时候市价低于基金净值，那叫做“折价”；还有一些时候市价高于净值，那被称为“溢价”。如果A是封闭式基金、B是开放式基金，而且在行业结构和投资策略上都类似，那么，如果A有折价，投资者当然应该选A而不是B，甚至A比一般股票也好，因为这些折价长期而言可以给你带来额外回报；封闭式基金的折价率越大，价值回归的空间越大，其吸引力一般更大；而如果封闭式基金A有溢价，你的首选当然应该是开放式基金B，要尽量避免A。

（溢价的封闭式基金）

（折价的封闭式基金）

封闭式基金具有和开放式基金同样好的流动性，并且该类基金经理每天工作不会受到短期业绩波动和申购赎回因素的影响专注于争取更大的投资收益，基金折价长期而言可以由价值回归带来额外回报。所以，在基金的行业结构和投资策略上都类似的情况下，当有折价封闭式基金出售时，你可以重点考虑购买这种基金。