华宝证券研究报告
分析师/李真（执业证书编号：S2）
分析师/郭寅（执业证书编号：S1）
研究助理/杨潇
1.一周基金记事
1.1.养老目标证券投资基金指引出台
11月3日，证监会发布《养老目标证券投资基金指引（试行）》，并公开向社会征求意见。指引从产品类型、投资策略、封闭期、资产配置、投资标的、基金管理人及基金经理、费率等方面做了规定。
产品类型上明确规定了养老目标基金应当采用基金中基金形式；投资策略上应当采用目标日期策略或目标风险策略；需要采用定期开发的运作方式或设置最短持有期限，且封闭期不短于1年，对于封闭期大于1年、3年、5年的，权益类资产的比例不得超过30%、60%、80%；投资的子基金运作期限不少于3年，平均规模不低于3亿，且近3年收益大于业绩基准，对于投资指数基金、ETF、商品期货基金的，运作期限不少于1年，近期规模不低于1亿；基金经理需要在本公司担任股票型、债券型、混合型基金经理5年以上，或具备养老金、保险资金资产配置5年以上经验的；基金管理人需要成立满2年，投研团队不低于20人，其中至少3人符合养老目标基金经理条件；费率应当不超过同类产品的60%。
1.2.中基协进一步规范私募登记，建立不予登记制度，严控壳资源买卖
11月3日，中国证券投资基金业协会发布《私募基金登记备案相关问题解答（十四）》，提出了三大监管要求：第一，建立不予登记制度，明确私募不予登记的6种情形；第二，确立问题机构和律师公示制度；第三，严控私募“壳资源”买卖。
建立不予登记制度，对于下述六种情形的问题私募，基金业协会不予登记：违反资金募集相关规定，在申请登记前违规发行私募基金，且存在公开宣传推介、向非合格投资者募集资金行为；申请机构或者与律所、会计等串谋提供虚假登记信息或材料；材料存在误导性陈述、重大遗漏；兼营民间借贷、民间融资、配资业务、小额理财、小额借贷、P2P/P2B、众筹、保理、担保、房地产开发、交易平台等与私募基金业务相冲突的业务；被列入国家企业信用信息公示系统严重违法失信企业名单；高管最近三年存在重大失信记录，或近三年被证监会采取市场禁入措施；其他情形。
确立问题机构及律所公示制度，律师累计3次出问题3年禁入。给一家不予登记的私募出具肯定意见，协会第一次是，通过电话沟通、现场约谈等多种途径及时提醒律师要尽责、合规；给两家及以上不予登记私募出具肯定意见，在三年内，经办律师再接业务，还需要别的律师出具复核意见，协会将情况通报给律所；给三家及以上不予登记私募出具肯定意见，在三年内，协会不接受经办律师及事务所的私募法律意见书，还将通报给当地的司法行政机关和律师协会。
严控买卖私募“壳”资源，申请登记机构保证其组织架构、管理团队的稳定性，在备案完成第一只基金产品前，不进行法定代表人、控股股东或实际控制人的重大事项变更；不随意更换总经理、合规风控负责人等高级管理人员。法律法规另有规定或发生不可抗力情形的除外。
2.新成立的基金
本期（.10.30~.11.3）共有11只开放式基金新成立，合计募集规模约.63亿份。其中，混合型基金9只，募集.43亿份；债券型基金2只，募集24.20亿份。
3.正在发行的基金
目前有79只开放式基金正在发行，其中，股票型基金6只，混合型基金57只，债券型12只，QDII基金3只，另类基金1只。
4.上周基金收益情况及投资策略
上周A股市场跌幅较大，大盘股蓝筹股走势强于小盘成长股，上证指数下跌1.32%，深证成指下跌2.00%，沪深下跌0.73%，中证下跌3.07%，创业板下跌3.34%。各个行业也呈现普跌行情，28个申万一级行业中有11个跌幅超3%，其中建筑材料、国防军工、汽车领跌，跌幅为4.79%、3.94%、3.87%。
基金市场上，受到基础市场下跌影响，各类基金表现均不佳；股票型基金收益中位数为-1.58%；指数型基金收益中位数为-1.31%；混合型基金收益中位数为-0.52%；债券型基金收益中位数为-0.09%；货币基金7日年化中位数跌为3.89%；QDII基金收益中位数0.00%。
主题型基金中，仅绝对收益基金上涨，收益中位数为0.09；沪港深基金收益中位数为-0.08%；大数据基金收益中位数为-2.34%；主动量化基金收益中位数为-2.45%；避险策略基金的收益中位数为-0.10%。
行业主动管理型基金中，军工、新能源基金领跌，收益中位数为-2.33%、-1.82%。
展望后市，宏观经济运行较为平稳，下行幅度远低于预期，表现出较强的韧性；欧美经济整体复苏，对出口具有带动作用。股市方面，上周周期股、成长股跌幅较大，白马价值股表现依然突出；债市方面，周一十年期国债突破3.90%，之后有所趋稳，短期风险集中释放，目前利率债收益率水平处在历史高位，具有较好的配置价值，但债市中短期走向尚不明朗。基金配置上，权益类基金重点配置注重公司盈利质量，价值白马风格的产品；债券基金上配置信用等级较高的产品，对于长期持有的投资者可以逐步买入一些久期较长的产品进行左侧布局。
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