华宝证券研究报告
分析师/李真（执业证书编号S2）
分析师/郭寅（执业证书编号S1）
研究助理/杨潇
1.一周基金记事
1.1.东方红睿元跌幅超过10%
东方红系列基金一直以稳定和高增长收益率的口碑在基金的排行里面名列前茅。但是在年1月19日公布的基金净值表现中，东方红系列基金之一的东方红睿元定开的单位净值于以令人诧异的速度暴跌10.48%。究其原因，是因为基金公司收取了15%的附加管理费。根据招募说明书信息显示，基金管理人在符合基金的分配条件以及累计净值超过以往提取评价日的最高基金份额累计净值的情况下可以提取超额收益的15%作为附加管理费。具体算法为：
附加管理费=（当前累计净值-历次计提的最高累计净值）*15%*份额
根据上述公式基金管理人每单位份额收取的管理费大约为（2.-1）*15%=0.，而1月19日的累计净值为2.，相比1月12日下跌了0.，因此大致推测其中附加管理费对净值下跌贡献了86%左右。需要说明的是，这里2.为1月12日的累计净值，通过上述测算，当周净值也产生了部分下跌，因此真实的附加管理费会低于测算值，贡献率也会略低于测算贡献率。
1.2.基金发行市场“冰火俩重天”
近期基金发行市场呈现出冰火两重天的现象，一方面市场上频频出现明星基金经理的爆款产品，上周成立的兴全合宜单日募集资金规模达到亿元人民币，创下了权益类基金历史的第三大记录，同期发行的东方红睿泽三年定开虽然设置了每人限售一万元的上限，但当天就出售了60亿元，而另一方面，没有明星基金经理撑腰的产品大部分仅有2亿多元，仅刚刚达到募集线，发行市场可谓是“冰火两重天”。
产生这种现象的原因在于投资者越来越看重基金的历史业绩，信赖明星基金经理，这相对于15年牛市中“饥不择食”显然是一种进步，爆款基金的频现也反映出投资者信心也正在逐步恢复。然而，明星基金经理的历史业绩仅代表过去，管理规模变大后的业绩是否可持续是对基金经理的一种考验，同样也需要投资者持续跟踪。
2.新成立的基金
本期（.1.22~.1.26）共有23只开放式基金新成立，合计募集规模约.05亿份。其中，股票型1只，募集5.09亿份；混合型基金14只，募集93.69亿份；债券型8只，募集37.26亿份。
3.正在发行的基金
目前有只开放式基金正在发行，其中股票型基金18只，混合型基金66只，债券型35只，货币市场型1只，QDII型1只。
4.上周基金收益情况及投资策略
A股市场春季躁动行情持续中，上周上证指数上涨2.01%，深证成指上涨2.32%，创业板上涨5.13%，沪深上涨2.24%，中证上涨1.77%。28个申万一级行业除非银金融外全面上涨，其中家用电器、传媒、交通运输领涨，涨幅分别为5.86%、5.45%、3.50%；非银金融下跌，跌幅为0.19%。
基金市场上，指数型基金领涨，收益中位数为2.05%；股票型基金收益中位数为2.18%；混合型基金收益中位数为1.34%；债券型基金收益中位数为0.13%；货币基金7日年化中位数为4.28%；QDII基金收益中位数0.48%。
主题型基金中，大数据基金表现较好，收益中位数为2.11%；沪港深基金收益中位数为1.30%；绝对收益基金收益中位数为0.09%；主动量化基金收益中位数为2.14%；避险策略基金的收益中位数为0.19%。
行业主动管理型基金中，文化体育、高端制造基金领涨，收益中位数为3.43%、2.45%。
展望后市，18年海外主要经济体将会持续17年全面复苏的态势，国内经济在出口拉动、结构性改革初见成效等因素的推动下具有较强韧性，本届政府对经济增速的容忍度变强，发展的目标从经济增速转变为经济质量，未来在产业结构优化、行业集中度提升、技术革新等背景下，行业龙头的盈利水平将持续改善，因此18年上半年权益投资方面仍将维持价值龙头的判断，下半年成长龙头或有望迎来一波行情，基金配置上推荐选股能力强的价值风格基金，行业上