*免责声明：本文内容根据年3月28日四大老友会小鹅通直播间「老友讲堂」之录像整理而成，内容及观点仅代表嘉宾个人意见，不代表四大老友会之立场，亦不构成对任何个人和机构的具体投资建议。
嘉宾讲师：WillieYao
私募基金经理
方外枋学堂讲师
原PwC北京金融风险咨询业务总监
由于担忧新冠肺炎疫情导致全球经济衰退，美股自3月9日至18日连续四次出现向下熔断，跌入技术性熊市。同时，OPEC和俄罗斯的石油减产谈判失败使原油价格一日暴跌30%，传统避险资产黄金价格也大幅下跌，恐慌指数波动率指标VIX跳达80以上，超越年金融危机时水平。
但在随后美股接连反弹，截至4月7日美国道琼斯指数、标普指数自3月23日收盘价分别上升26%，22.6%，已进入技术性牛市。但新冠肺炎疫情在中国以外的国家和地区扩散情况较为严峻，摩根大通首席执行官杰米·戴蒙当地时间6日在致年度股东信中写道，预计美国经济即将面对“严重衰退”。
本期讲堂通过一些具体现象的分析，更重要的是让大家学习到一些分析框架，认识到每一次金融危机到底是如何发生的，以及后续应对的投资策略。
讲堂要点
I.复盘新冠疫情下动荡的美国资本市场
II.近几次美国金融危机的分析比较
III.金融危机中监管部门与市场的博弈
IV.此次疫情中对各行业影响
V.危机下的投资策略
VI.后危机时代展望
PartⅠ
复盘新冠疫情下动荡的美国资本市场
接连向下熔断，VIX指数飙升
在3月9日至18日的十天之内美股向下熔断了四次，以历史上最短时间暴跌成熊市，这就说明了美国市场在这次新冠疫情下有非常大的波动性。
资本市场实际上是一个经济晴雨表，股票价格水平反映的是对未来收入的预期，股价波动性反映的是对未来的不确定。那么对于现在这种情况可以知道，市场对未来有很大的不确定。
VIX指数被华尔街称之为恐慌指数，当市场出现恐慌时就会大幅上升。年次贷金融危机时，它的波动率在60到70之间，但近期可以看到它最高时已经超过了80，远远高于上一次金融危机时的恐慌指数了。所以可以看到，当前美国资本是高度动荡的，这对于我们后续的投资策略提出了很大的挑战。
原油价格、黄金价格、利率大幅下跌
美国国债利率不断刷新历史新低，美联储不到两周连续降息将联邦利率降到0-0.25%，3月底时一些短期利率已低至负值，这是历史上几乎从未见过的事。同时，传统意义上具有危机时避险功能的黄金，它的价格从高点到三月底已下跌近10%。国债利率和黄金价格的下跌说明，市场进入极端的避险情绪的同时，流动性非常不好。
而最重要的，或者说资本市场最