一、年公募基金市场总括
一）年公募基金市场概述
自年3月金泰、开元证券投资基金设立以来，经过21年的时间，我国基金业取得了跨越式发展，基金数量与总规模均有大幅上升。这21年来，作为中国资本市场的重要组成部分，基金业伴随着中国资本市场风雨兼程，见证了中国资本市场发展的重要时刻。同时，公募基金行业也在努力为投资者提供优质的资产管理服务、创造价值。
图1年来基金市场数量及规模情况
数据来源：展恒基金研究中心,wind
数据截止日期：年12月30日
就年单年来看，截至12月30日，公募基金市场共有只基金，数量在年突破只，与年年末相比数量增加只，规模总计达到.72亿元，比年初总规模增加了.72亿。
按照只基金的投资类型来看，货币市场型基金公只，份额合计数最多公.73亿份，债券型基金共只，份额合计数除货币基金外最多，份额.88亿份。从各类型基金资产净值的变动情况来看，相比年年末，除货币市场型基金外，其他类型基金份额及资产净值均有所增长。货币市场型基金数量减少4只，资产净值减少.32亿元，其他类型基金中，债券型基金的数量及资产净值增长最多，数量增加只，资产净值增加.36亿元；其次为混合型基金，产品数量增加只，资产净值增加.38亿元；股票型基金产品数量增加只，资产净值增加.53亿元。
图2年公募基金各类型产品数量及份额
数据来源：展恒基金研究中心,wind
数据截止日期：年12月30日
二）年公募基金市场新规盘点
年，公募基金业取得了令人振奋的成绩，“炒股不如买基金”理念深入人心，成为行业的骄傲。，公募基金有太多值得回顾的地方，政策频出。
1.新基金注册制改革，权益类基金大发展
在大力发展权益类基金的号召下，证监会落实简政放权，优化公募基金注册机制，权益类基金发行进入了“快车道”。
年10月起，证监会实施公募基金常规产品分类注册机制，对诚信及合规风控水平较高、中长期投资业绩突出的基金管理人申报的常规产品将给予快速注册，大幅提高注册效率；对于未纳入快速注册机制的其它常规产品，注册工作也将明显提速，并进一步规范注册流程，充分释放公募基金行业活力，支持行业提升服务投资者和实体经济的能力。
其中，纳入快速注册程序的权益类基金注册期限不超过10天，未纳入快速注册机制的权益类基金注册周期原则上不超过30天。新规则发布后，新基金审批大幅提速，一周时间，有超过只新基金获批，不少产品仅用六七个工作日就走完了审批程序。资本市场全面深改举措，正在从资金来源、基础市场、基金管理人、政策环境等各方面发挥合力，共同为权益类基金大发展创造更好条件。
2.公募投顾业务开闸“买方代理”化解行业痛点
年10月24日，中国证监会机构部发布了《关于做好公开募集证券投资基金投资顾问业务试点工作的通知》，行业期待已久的公募基金投资顾问业务试点将正式落地。其中，嘉实、华夏、易方达、南方、中欧等基金公司已经申请试点并完成备案，将正式开展投资顾问业务试点工作。这意味着，与传统的基于“卖方代理”的基金销售模式相比，基金投顾采用“买方代理”模式，强调为客户提供量身定制的理财规划和全天候的资产配置服务，对专业性提出更高的要求，也能够提升基金投资的盈利体验。
3.资管新规进一步深化
随着资管新规影响进一步深化，我国利率市场化进程加快，资管产品向净值化转型，打破刚性兑付已经是大势所趋，更加符合资管新规导向的浮动净值型货基、摊余成本法债基等创新产品登上历史舞台。
今年7月12日，汇添富、鹏华、嘉实、华安、中银、华宝等6家基金公司旗下的浮动净值货币基金获批，并在8、9月份陆续成立运作，成为打破刚性兑付和类保本机制的传统摊余成本法货基机制、承载货币基金改革创新的重要产品形式和试点。
另一方面，资管新规也要求，若资管产品为封闭式产品，且所投金融资产以收取合同现金流量为目的并持有到期，或所投金融资产暂不具备活跃交易市场，或者在活跃市场中没有报价、也不能采用估值技术可靠计量公允价值，可按照企业会计准则以摊余成本进行计量。
4.商品期货ETF问世
今年8月，国内首批商品期货ETF获批，华夏饲料豆粕期货ETF及其联接基金、大成有色金属期货ETF及其联接基金、建信易盛能源化工期货ETF拔得头筹。截至12月1日，华夏饲料豆粕期货ETF、大成有色金属期货ETF及其联接基金已经成立，首批商品期货ETF正式启航，建信易盛能源化工期货ETF正处于募集期。
5.浮动费率基金来了
11月，暂停审批一年多的浮动管理费率基金重新开闸，给基金行业带来惊喜。
浮动管理费基金呈现四大亮点：
第一，与以往业绩报酬模式不同，在新模式下，基金管理人业绩报酬与产品收益挂钩。针对逐笔基金份额提取业绩报酬，实现了公平对待所有投资者的理念。第二，针对国内股市波动较大的特点，新模式设置了长期锁定基金份额机制，一定程度上将会改变投资者短期非理性的申赎行为，有望提升投资者的盈利体验。第三，产品设置了提取业绩报酬的门槛，对每笔基金份额年化收益率超过8%的部分，计提20%报酬。第四，新规则更注重基金经理业绩的稳定性和考核的长期性，通过递延发放基金经理奖金的方式，促使基金经理更切实地为持有人的长期利益负责。
目前富国基金、国泰基金、华安基金、华泰柏瑞基金、兴全基金、中欧基金等6家公司的相关产品已经获批，其中不少产品已经开始发售。与传统主动权益基金不同，此类基金采取“固定管理费+业绩报酬”形式，基金固定管理费按前一日基金资产净值的0.8%年费率计提。
此次重新开闸的浮动管理费基金固定管理费率为0.8%，低于普通股票基金1.5%的管理费率，这也意味着基金公司需要靠实力做好产品业绩，才能赚取更多的管理费。如此也将形成良性循环，实现基金经理、投资者、基金公司利益的一致，促进基金行业的健康发展。
6.对外开放步伐加快
今年以来，金融行业对外开放的步伐进一步加快。7月20日，国务院金融稳定发展委员会办公室发布《关于进一步扩大金融业对外开放的有关举措》，将原定年取消证券公司、基金管理公司和期货公司外资股比限制的时点提前到了年。
今年10月，证监会明确取消证券公司、基金管理公司外资股比限制时点。自年4月起，在全国范围内取消基金管理公司外资股比限制。
今年以来，基金行业内对外开放的步伐不断加大。摩根士丹利成为大摩华鑫基金第一大股东、上投摩根基金2%股权被拿出来转让，贝莱德等外资私募拿到投顾业务资格，贝莱德、领航、瑞银资管等多家海外资管巨头对内地公募牌照也在积极筹谋之中。外资的进入有可能会为国内基金业带来“鲇鱼效应”，但随着国内资产管理机构的不断壮大，本土优势也不容忽视，总体来看，大型外资机构的涌入以及国内银行理财子公司的发展，将对资管行业的竞争格局产生深远影响。
7.日本越南QDII发行
资本市场对外开放步伐加快，中日ETF互通合作年内正式落地。4月22日，上交所与日本交易所集团签署了中日ETF互通协议。5月23日，东京证券交易所宣布，批准中日交易型开放式指数基金互通项目下的首批基金。
近年来，QDII投资范围不断拓宽，继投资印度市场之后，QDII基金将目光投向越南资本市场。证监会审批进度显示，天弘基金9月向证监会申报了一只名为天弘越南市场股票型发起式证券投资基金的QDII基金，目前已获第一次反馈意见。
二、年公募基金市场回顾
一）基金发行数量分析
1.年新发基金数量破千
按照基金发行成立日期来看，今年以来，截至12月30日，新成立的开放式基金已经有只，合计募集规模达到1.41万亿元。这也是自年后，新基金发行规模再次突破万亿元，且这一规模还在不断刷新。百亿爆款基金频出、债基发行火爆和权益基金发行回暖等，均是今年新基金发行升温的重要原因。
2.12月新发基金规模为最高水平
从今年以来新发基金的数量和规模来看，今年12月新发基金总规模为年内单月最高水平，新发行只基金。今年2月、10月新发基金的数量处于较低水平。
图3年各月新发基金情况
数据来源：展恒基金研究中心,wind
数据截止日期：年12月30日
3.债券型基金发行数量、规模占最高
按投资标的分类，截至12月30日，今年以来债券型基金发行数量、规模占最高，权益类新基金的吸金能力远不如债券类基金，平均募集时间也更长，延续了此前债热股冷的情况。
今年共有只债券型基金成立，发行数量在成立的全部基金中占比47.88%，发行规模达到.39亿份，占全部基金发行份额63.17%；今年共有只混合型基金成立，发行数量在成立的全部基金中占比29.33%，发行规模达到.74亿份，占全部基金发行份额18.95%；今年共有只股票型基金成立，发行数量在成立的全部基金中占比20.38%，发行规模达到.38亿份，占全部基金发行份额16.89%。此外，新成立的货币型基金、另类投资型基金、QDII型基金的发行数量和发行规模占比较低。
4.年基金公司新发基金数量TOP10
截至年12月30日，共有家基金公司新发行基金，其中，发行基金数量最多的为南方基金，南方基金年内共发行62只基金，其次为华夏基金，年内共发行基金59只。
表1年基金公司新发基金数量TOP10
数据来源：展恒基金研究中心,wind
数据截止日期：年12月30日
5.新发基金主题简述
在主题方面，新发基金涉及主题多种多样，除消费、科技、医疗等行业板块主题外，也不乏年年度热点主题，如MSCI、国企改革、基建、环保等。
二）年公募基金规模变化
1.公募基金数量达只，规模超14万亿元
截至年10月底，我国公募基金数量达到了只，净值达到13.91万亿元。公募基金行业走过的20年岁月，产品数量首次破千只还要追溯到年。随后，公募市场历经2年多时间，终于又从0只基金增长到只。此后，随着公募基金行业的迅速发展，基金数量的增长速度明显加快。年5月，我国公募基金数量为只。年2月，我国公募基金数量再次刷新，达到只。与只大关相比，耗时仅为9个月。随着今年新发基金的激增，今年以来公募基金数量也有所增加，截至今年10月底，我国公募基金数量达到了只。
2.各类型公募基金数量和资产净值合计
从只公募基金的类型来看，其中，有只基金为开放式基金，所占净值为1.27万亿元；开放式基金为只，所占资产净值为12.64万亿元；开放式基金中，QDII型基金的数量和资产净值最小，数量为只，资产为.80亿元；其次，数量次小的为货币型基金，基金数量为只，不过，这只基金所占的资产净值最高，为.61亿元；债券型基金数量为只，资产净值次小，为.78亿元；股票型基金的数量为只，资产净值为.90亿元；混合型基金的数量最多，为只，祖产净值为.89亿元。
表2各类型公募基金数量和资产净值合计
数据来源：展恒基金研究中心,wind
数据截止日期：年12月30日
三）基金分红情况
得益于A股市场的结构性行情，今年偏股型基金的业绩表现有所提升。不仅如此，很多基金也选择了分红的方式为投资者实现获利兑现。基金分红是回馈持有人的重要方式之一，既体现了赚钱效应，也在一定程度上提升了持有人的投资获得感。
截至12月30日，今年以来，共有只基金产品按照基金合同进行分红，公募基金累计分红总额超1亿元，将公募基金历史分红总额推升到1万亿元以上。此外，今年分红次数最多的基金今年来分红次数达到12次，分红次数超10次的基金达到11只。
表3年区间累计分红次数达10次以上基金
数据来源：展恒基金研究中心,wind
数据截止日期：年12月30日
就基金类型而言，各种基金分红金额不同，相对而言，权益型基金分红比例较高，分红的基金包括包括普通股票型基金、偏股混合型基金和灵活配置型基金在内，权益基金的累计分红总额占比超70.00%。
权益基金业绩表现较好的同时，要按照基金合同的规定进行分红。按照相关规定，开放式基金(不包括排除货币基金)要实施分红需同时满足三个条件：首先，基金当年收益足以弥补以前年度亏损；其次，基金进行收益分配后，单位净值不能低于其面值；第三，基金投资当期出现净亏损则不能进行分配。
良好的业绩表现是基金分红的最大动力，大方派发红包是基金净值增长的兑现。在今年的结构性行情中，公募基金投研优势凸显，权益类基金大多取得正收益，拥有较好的分红基础；也有部分绩优基金希望通过分红调节产品规模，因为部分产品规模过大不便于管理。
三、年各类型基金业绩表现分析
从各类型基金的业绩表现来看，偏股型、偏债型基金、QDII型基金表现均较好。
图4各类型基金年平均回报
数据来源：展恒基金研究中心，wind
数据截止日期：年12月30日
一）偏股型基金
1.偏股型分季度业绩分析
年偏股型基金平均收益为35.07%，高于同期上证综指（21.90%）的投资收益，比沪深指数35.57%的收益略低-0.50%。
分季度来看，一季度A股市场首先经历了年初春节后的快速反弹，主要受到中美贸易关系的缓解，沪深指数上市28.62%，偏股型基金也获得了21.63%的投资收益，可见市场上有基金在行情已经切换的情况下，才跟随性调整,未能把握先机提前布局，存在滞后性，不过部分基金也提前加仓，在一季度获得了超额收益；此外由于偏股型基金中有部分灵活配置型和平衡混合型基金，因整体仓位偏股，但仓位并不算过高，拉低偏股型基金的整体收益，从普通股票型基金的收益来看，今年以来平均涨幅42.38%，偏股混合型基金整体平均涨幅36.91%，均高于同期沪深涨幅。二季度股市上涨一段时间后开始调整，沪深指数下跌1.21%，偏股型基金二季度平均收益下跌-2.04%。进入三季度，市场持续震荡调整，沪深指数下跌0.29%，而偏股型基金通过策略配置获得了4.80%的投资收益。四季度，股市整体出现回调，整体来看，四季度沪深指数上涨7.00%，偏股型基金表现优于沪深平均收益上涨8.11%。
图5偏股型基金年各季度平均回报
数据来源：展恒基金研究中心，wind
数据截止日期：年12月30日
2.偏股型基金“龙虎榜”
表4年偏股型基金业绩TOP20
数据来源：展恒基金研究中心，wind
数据截止日期：年12月30日
偏股型基金中，年收益排名在前的基金基本是行业配置能力强大的基金或是精选个股、兼顾价值和成长投资的基金。从偏股型基金排行榜前20的基金主题来看，这些基金大多重仓今年以来表现较好的行业，如可以穿越牛熊、逆周期的大消费主题股票，以及养老产业、农业产业，以及受到科创板开市影响，后半年表现较为突出的科技行业及生物医疗。这些行业带动了部分主题型基金今年来的收益，不仅如此，从年的市场展望来看，这些行业由于受到整体的利好以及后市的上涨空间，仍有资金青睐，被基金经理们所普遍看好。
二）偏债型基金
1.偏债型基金分季度业绩分析
年偏债型基金平均收益为6.62%，高于同期中债综合债指数（4.64%）的投资收益，主要原因在于今年以来与股市相关性极大的二级债基、偏债混合型基金表现较好。
从各季度来看，在股市一季度收益表现较好的情况下，一季度偏债型基金的整体表现较好，实现了2.82%的平均收益，超过同期中证综合债指数1.35%的收益。步入二季度，由于权益市场的回调影响，具有权益市场仓位的偏债型基金拉低了偏债基金的整体收益，平均收益0.23%，低于中证综合债指数。在三、四季度，由于权益市场的整体震荡上行，偏债型基金平均收益均略高于中证综合债指数。就全年来看，受到全球市场加息的影响，债券市场整体呈现下行趋势，纯债的表现也较为可观。
图6偏债型基金年各季度平均回报
数据来源：展恒基金研究中心，wind
数据截止日期：年12月31日
2.偏债型基金“龙虎榜”
表5年偏债型基金业绩TOP20
数据来源：展恒基金研究中心，wind
数据截止日期：年12月30日
首先，收益排名前20的偏债型基金中，有几只基金是行走在清盘边缘的“袖珍”基金，基金目前的清盘红线为万，TOP20中，行走在清盘边缘的有华泰保兴策略精选A、华泰保兴策略精选C、长盛可转债A、长盛可转债C。其次，债基年整体收益表现可观。最后，排名在前的基金多为灵活配置型基金、一级债基、二级债基、偏债混合型基金，因为具有股票市场仓位，受到股票市场影响，排名靠前的债基整体表现较好。
三）货币型基金
年货币型基金平均收益率为2.46%，表现较好。只（区分不同端口数据）货基中，有只货币市场型基金当前的7日年化收益超过今年来货基市场平均收益，只低于市场平均。分季度来看，货币型基金有一个突出的特点“稳”。
图7货币型基金年分季度平均回报
数据来源：展恒基金研究中心，wind
数据截止日期：年12月30日
四、年基金公司分析
一）公募基金发行主体多样化
截至年10月31日，我国境内共有基金管理公司家。其中，中外合资公司44家，内资公司83家。取得公募基金管理资格的证券公司或证券公司资产管理子公司共13家，保险资产管理公司2家。以上机构管理的公募基金资产合计13.91万亿元。
二）基金公司股权变更频现
今年以来，提交了股权变更申请且仍处在受理审查过程中的基金公司共有9家。此外，今年已有广发基金、南方基金、摩根士丹利华鑫基金等7家公募基金公司的股权变更申请获得了证监会的核准批复。对于今年频频出现的基金公司申请股权变更情况，基金公司进行股权变更的因素较多，主要出于两方面的考虑，一是公司的经营发展，二是公司的战略布局。
三）竞争不断加剧，行业持续发展
近几年，资管行业竞争不断加大，基金产品的竞争不断演绎，从创新型金融产品到基金浮动汇率，竞争也不断考验了基金公司的管理能力。获得广大投资者信任的基金公司，投资者愿意购买公司旗下的新老产品，相应的基金公司旗下产品规模也能水涨船高，从而保持行业中的优势地位。而获得投资者信任的基金公司也为投资者们创造收益，在不断起伏的市场中寻找投资机会，主动管理的偏股型基金不仅长期盈利喜人，同时还赢得规模增长，使得基金行业发展持续加速。
四）基金公司净值增加额最多系富国基金
截止到今年三季度末，今年来基金公司净值增加额最多的为富国基金，净值增加亿元。其次，还有兴业基金，景顺长城基金等。同时，今年以来不仅有净值增加的基金公司，基金行业规模缩减的公司数量也众多，有的公司规模缩减过千亿元。
表6基金公司净值增加额TOP10
数据来源：展恒基金研究中心,wind
数据截止日期：年09月30日
从基金份额的变化规律来看，基金份额的变化与基金近期的业绩有很大的关系，和结构性行业涨跌也有莫大的关系。基金反弹度较高，而回撤较低，跑赢市场，是能够在众多基金中脱颖而出，进可攻退可守，明显可以获得投资者的进一步青睐，从而份额增加。而那些能攻不能守、攻守皆差的产品，不仅成绩糟糕，规模也只会越来越萎缩。
五）持有A股市值最多易方达基金
截止年3季度末，持有A股市值最多的基金公司是易方达，达.68亿元；华夏基金和汇添富基金分别列第二、第三，持有A股市值分别达.68亿元和.96亿元；持有A股市值0亿元以上的还有富国基金。
六）基金前三季度大赚亿
根据刚刚披露的基金年三季报，受益于三季度市场震荡回暖，基金整体获得亿元盈利，较二季度的亿元有明显回升；公募基金前三季度利润达到亿元。股票型和混合型基金不但一举扭亏，且合计实现利润超0亿元，成为本季的“盈利担当”。从产品类型上看，混合型基金、股票型基金和货币基金成为赚钱的中坚力量；从基金公司来看，易方达、南方、嘉实、华安、天弘等公司占据三季度基金公司赚钱榜前五名。
七）三季度公募基金规模超13.5万亿元
年基金三季度规模排名浮出水面。今年三季度公募基金规模合计13.53万亿元，较二季度增加了1.52亿元。易方达基金成为三季度最大赢家，无论是非货币短期理财规模，还是权益类基金规模，均位列第一。
五、基金经理离任职情况
公募基金行业基金经理变更加速似乎已成不争的事实，尤其是年公募基金经理任职变动愈加频繁。从近年来，诸多明星基金经理选择离任“奔私”以谋求更好的职业发展，而公募基金行业也在不断迎来新锐基金经理，也导致基金经理年轻化的趋势加强。
截至12月18日，今年以来，已经有位基金经理离任，相比目前公募基金行业的位基金经理，今年变动比例已超过10%。
一）年内位基金经理走马上任
截至12月18日，今年以来公募基金行业共有位基金经理离任，较去年同期的位高出34%，人才变更加快。随着公募基金经理的离任，同时，也有新基金经理的上任。截至12月18日，今年以来公募基金行业新上任位新基金经理，公募基金行业基金经理队伍不断壮大。
图8年基金经理离任职情况
数据来源：展恒基金研究中心,wind
数据截止日期：年12月30日
二）基金经理的队伍年轻化
公募基金走过21年，而跟随公募基金共同穿越牛熊市场的资深基金经理却已为数不多。随着原基金经理离任、新基金经理的上任，公募行业基金经理的队伍越发年轻化。目前位基金经理的平均任职年限为4.24年。从基金经理任职年限的结构来看，目前位基金经理，其中，任职时间超10年的基金经理仅有80位，任职不足1年的基金经理共有人，在整个行业占比为18.74%。在3年以下的基金经理达位，占基金经理总数比超50%；任职时间在1年到2年的基金经理位，任职时间在2年到3年的基金经理有位。
图9公募基金经理投资年限
数据来源：展恒基金研究中心,wind
数据截止日期：年12月30日
从公开数据来看，新任基金经理内部提拔的占比不断飙升。在现任基金经理中，基金公司内部提拔的基金经理数量达人，占比80%以上，这些基金经理多是从研究员做起，从事研究员工作后再转任基金经理从而进行投资管理，因此，这些基金经理也会对基金行业研究较多，不过缺乏投资经验。
三）基金经理平均任职6只基金
公募基金行业存在一位基金经理带多只基金和多位基金经理带一只基金的现象。从目前基金经理平均任职的基金个数来看，公募基金经理目前平均任职6只基金。基金经理任职最多的基金数量为51只基金。
图10公募基金经理任职基金个数
数据来源：展恒基金研究中心,wind
数据截止日期：年12月30日
从目前基金经理离任的状况来看，基金经理离任，大多是迫于所管产品业绩差的压力，今年A股市场以结构性行情为主，许多基金经理离任的原因都是所管理的产品业绩较差、同类排名靠后，因此要更换基金经理来为基金持有人获取更高的回报率；其次，也有长期业绩较好的基金经理选择了“公奔私”；此外，今年以来，监管层多次提及基金经理“一拖多”问题，基金产品的管理归属因此也面临调整。
五、公募基金操作建议
随着逆周期政策的落地以及 的缓和，11月在投资和消费增速稳中有降的情况下，生产动能明显恢复，工业企业盈利出现改善，但是终端需求承压的态势尚未改观；特别进入年后，基数将令经济增速面临更大的下行压力，逆周期调节的诉求有增无减。市场方面，外资的持续进入有利于行情的进一步发展。而融资规模虽到达敏感关口，但并不会触发风险上的预警，因此当前资金的增长依然对行情的发展有利。配置方面，建议