新发公募基金爆款频现，如何投资也可分享红利？本文将从基本情况和实操分析两个部分来进行解析投资攻略，其中基本情况部分包含基金公司、基金产品和基金经理等三个方面内容，实操分析则包含商业模式、运营情况、投资方法等三个方面内容，以飧广大读者。
（免责声明：本文仅代表作者个人观点，与所在供职机构立场无关，不构成任何投资建议，据此操作，风险自担。）
??爆款基金投资攻略??
引言：
年以来，多只公募基金实现了“日光”，而最近的一只睿远均衡价值三年持有期混合型证券投资基金（基金简称：睿远均衡价值三年持有混合A，基金代码：；睿远均衡价值三年持有混合C，基金代码：），更是以不到5%的认购申请确认比例吸引了资本市场的眼球，从睿远基金管理有限公司关于该基金的认购申请确认比例公告中可以获知，管理人对本基金年2月18日的有效认购申请采取“末日比例确认”的原则进行部分确认，确认比例为4.%。该基金从年2月18日开始募集，原定募集截止日为年2月21日，但因为18日当天就出现将近20倍超募现象，即于年2月18日结束募集，而从经济观察网2月19日报道获悉确认，该只基金认购规模在多亿，与4.%的公告确认比例大致相符。
一、基本情况
1、公募基金公司
1.1、公募基金公司的设立和规范[1]
公募基金公司，狭义上一般也叫基金公司，通常仅指经证监会批准的、可以从事证券投资基金管理业务的基金管理公司。基金公司依《公司法》成立，其中重点参考第二条、第三条、第六条及第九十三条之规定进行设立。
对上述内容进行一些补充，单看概念，这里的理解也不尽全面。首先基金狭义指公募基金，广义指私募和公募基金。本文说的是狭义上的公募基金，即公开募集的证券投资基金。这里有两层含义，第一个是公开募集，这是指募集手段，第二个是证券投资基金，这是指投资范围。
在规范基金公司经营运作方面，以《中华人民共和国证券投资基金法》、《证券投资基金管理公司管理办法》为核心,以《中华人民共和国信托法》、《私募证券投资基金业务管理暂行办法》和其他相关行政法规为配套，监管法规完善。
其实单就基金来说，其载体有公司制、有限合伙制和契约型三种，前两者有存在的实体（即在商事部门登记），或者没有实体，和信托非常类似。不过，由于历史原因，我国的公募基金全部都选择契约型基金的方式。从某种意义来说，公募基金运营的方式基本参照信托，其法理框架也与信托同源。而这可能是不同监管部门的的监管所致。
由于公募基金是契约型基金，因此需要有基金管理人管理和代表基金。基金管理人必须获得中国证监会核准的基金管理人资格，即发放金融业务许可证。基金管理人向中国证监会申请注册基金，获批后发行管理和运营。就基金持有人而言，申购赎回的均是基金的份额，基金管理人自身盈利状况与基金持有人关系甚少。此外，信托法和证券私募办法和公募基金以及基金管理人没关系
1.2、公募基金行业的发展史
中国公募基金发展至今，可以划分为四个阶段[2]：
第一阶段，以年3月5日第一家公募基金公司国泰基金管理有限公司成立为标志，到年期间，是公募基金起航阶段，发行的基金均以封闭式基金为主，投资标的主要以股票市场为主，产品基本无差异。
第二阶段，以年10月证监会颁布《开放式证券投资基金试点办法》为起始，宣告随后的七年进入公募基金行业不断创新的阶段，此期间创新氛围浓厚，最具代表性的事件当属华安基金于年发行了受制开放式基金——华安创新，募集份额高达50亿份，创历史新高，也开启了开放式基金的时代，随之而来的则是债券型基金、指数型基金、保本型基金、货币市场基金、LOF、ETF，分级基金相继问世，截止年，公募基金管理规模达到3.28万亿元，与之对应的各类法规在这个阶段也是层出不穷。
第三阶段，受年全球金融危机的影响，A股市场遭受重挫，公募基金业绩神话破灭，之后的六年被称为公募基金在质疑中反思整顿，寻求突破的阶段，牛市中行业的种种乱象开始得到治理。
第四阶段，从年起至今，传统投资工具不断受到冲击，资产荒频频出现，无论是机构还是个人投资者均面临寻找合适理财产品的需求，全民理财意识逐步觉醒，公募基金再次进入了黄金发展阶段。
1.3、公募基金公司的分类[3]
按机构类型可分为三类，第一类是公募基金管理公司，请注意，公募基金管理公司并非天然获得管理人资格；第二类，证券公司（资产管理部或子公司），第三类，保险资管公司。上述类别数量分别是家、13家、2家。其13家证券公司分别是，财通证券资管、中泰资管、渤海汇金资管、浙商资管、华泰证券资管、长江资管、东证资管、东兴证券、北京高华、华融证券、山西证券、国都证券和中银国际证券，以及2家保险资管公司分别是，泰康资管和人保资管。
按股东背景来分类，家基金管理公司中，主要以券商系和信托系居多，合计多达90家，数量分别是66家和24家；银行系基金管理公司和个人系基金管理公司也不少，合计也有31家，分别是15家和16家；紧随其后是12家小众系基金公司，包括保险系6家、私募系3家、期货系2家以及互联网系、地产系各1家；最后，还有11家其它派系基金公司，多数为金融控股公司拥有。
按注册地域来分类，家基金公司的分布相对较为集中，且多与其母公司注册地位于同一个地方，其中上海、深圳和北京分别拥有65家、32家和23家基金公司，合计达到家。剩余的分布是，浙江5家，其中杭州3家，金华1家，宁波1家；除深圳之外的广东拥有5家，其中广州2家，珠海3家；福建4家，其中福州2家，厦门2家；西藏3家；重庆2家；河北1家；山西1家；天津1家；新疆1家；陕西1家；广西1家。
按注册资本来分类，家基金公司的分布大致是，注册资本超过20亿元的基金公司有6家，均为获得公募基金牌照的券商系，分别是华融证券、国都证券、山西证券、东兴证券、华泰资管、中银国际证券；随后注册资本排名第7至第10名的基金公司均为银行系，分别为浦银安盛基金、农银汇理基金、鑫元基金和招商基金；另外，注册资本在10-20亿元之间的基金公司有14家；注册资本在10亿元以下的有家；5亿元以下的有家；有25家基金公司的注册资本为1亿元。
按管理规模来分类，根据东方财富Choice数据统计，年全年的非货币基金规模排名分别是，易方达基金，.87亿元，位居榜首；华夏基金，.02亿元，排名第二；博时基金，.39亿元，排名第三；广发基金，.45亿元，排名第四；汇添富基金，.48亿元，排名第五；规模超过亿元的有南方基金、中银基金、嘉实基金、富国基金、招商基金和工银瑞信基金；其中，前10名中，较之年排名提升最多的是富国基金，年规模排名上升3名排名第9。华夏基金、博时基金和南方基金也均上升2名；最后，截止至年末，共有27家基金公司规模超千亿，较年增加12家。[4]
2、基金产品[5]
2.1、基金产品的分类
按照最为核心的分类方法，即投资方向可将基金产品分为股票型基金、债券型基金、混合型基金、货币型基金、指数型基金等5个一级大类，根据具体投资策略还可以进一步细分如下：
股票型基金，指投资股票的比例在80%以上的基金。其中的“价值”“成长”“平衡”等标签，反应的是对股票型基金投资偏好的一种细分。价值型股票基金，主要投资于价格被低估的股票；成长型股票基金，主要投资于那些发展前景比较好、利润增长迅速的股票；平衡型股票基金，投资一部分价值股和一部分成长股。
债券型基金，指投资债券的比例在80%以上的基金。在我国，债券型基金的投资对象主要是国债、金融债和企业债。债券型基金按照投资标的可以细分为，仅投资债券市场的纯债基金、可以投资债券一级市场的一级债基、可以投资债券二级市场的二级债基，以及可以投资可转债的可转债基金；债券型基金按投资久期策略的不同，又可以分为长债、中债、短债、超短债等类型。
混合型基金，指介于股票型基金与债券型基金之间的一种投资相对灵活的基金。根据混合型基金对股票与债券的投资比例和投资策略的不同，可以分为偏股型基金、偏债型基金、配置型基金等类别。
货币型基金，指主要投资于短期货币工具的基金。短期货币工具的期限一般在1年以内，平均期限天，比如国债、央行票据、商业票据、银行定期存单、政府短期债券、企业债券（信用等级较高）、同业存款等短期有价证券。实际投资实践中，货币基金投资的范围都是一些高安全系数和稳定收益的品种，所以对于很多希望规避证券市场风险的企业和个人来说，货币基金是一个天然的避风港，在通常情况下既能获得高于银行存款利息的收益，又保障了本金的安全，与此同时，货币基金对机构来说，还有避税的功能。
指数型基金，指以特定指数（如沪深指数、标普指数、纳斯达克指数、日经指数等）为标的指数，并以该指数的成份股为投资对象，通过购买该指数的全部或部分成份股构建投资组合，以追踪标的指数表现的基金产品。根据复制方式的不同可以分为完全复制型指数基金和增强型指数基金；还可以根据交易机制的不同分为封闭式指数基金、开放式指数基金、指数型ETF、指数型LOF等。
除此之外，还可以有几种常见分类的基金，根据基金份额是否可以增加和赎回，分为开放式基金和封闭式基金；根据交易地点，分为场内基金和场外基金；在一国境内设立，经该国有关部门批准从事境外证券市场的股票、债券等有价证券业务的证券投资基金，QDII基金（QualifiedDomesticInstitutionalInvestor(合格的境内机构投资者)）；在交易所上市交易的开放式证券投资基金产品；通过对基金收益或净资产的分解，形成两级（或多级）风险收益表现有一定差异化基金份额的基金品种，即分级基金或结构型基金。[6]
2.2、基金产品的销售渠道都有哪些？
通常会分为直销、代销（主要是银行代销和券商代销）以及独立第三方销售机构（含互联网销售平台）等三大类。在-年的那一波股市牛市期间，银行代销比例从30%以上迅速增至年的近80%，贡献了基金管理公司销售渠道的80%；在年股市迈入熊市低潮期后，商业银行代销欲望不断降低，并严重冲击基金行业，导致基金管理公司不得不通过直销的路径来完成销售，年基金管理公司直销比例高达80%以上，形成典型的自发自管自销模式；年后银行代销的动力有所增强，基金直销的比例则相应下降，而券商渠道则始终稳定在10%左右的比例。[3]
2.3、基金产品对A股的贡献
基于上述分类，从年9月的数据显示来看，货币型基金占比高达55%以上，而年更是一度高达65%以上，这意味着，非货币型基金，即股票型基金、混合型基金、债券型基金等加起来也仅贡献了开放式基金的不到50%，就股票型基金、混合型基金与债券型基金具体规模来看，仅分别为1.16万亿、1.71万亿和2.53万亿，三者合计才达到5.40万亿，相较于同时点高达35万亿总市值的A股，基金产品仅贡献了全部A股市值的10%不到。[3]
3、基金经理
3.1、基金经理的共同特点？
通俗一点来说，选基金就是选基金经理，那么基金经理都有一些什么样的特点呢？据雪球数据分析了名从业超3年的基金经理的任期回报进行了一次统计，按照任期回报的几何平均数排列后，得出了如下发现[7]：
任何人担任基金经理都有1.37%的天然优势。任何一个没有经验的人来担任基金经理，收益起点，收取管理费后，应该是0.37%，那么加上管理费应该是1.37%。这说明拥有强大研究团队和资金筹码的基金经理，即使没有任何经验，也应该有微弱的正收益。
基金经理是不断成长和淘汰的，越老的基金经理越可靠。随着从业年限的增加，不能取得正收益的基金经理会被淘汰。同时留下来的经过市场的教育，会慢慢老成，对于取得高且稳的收益有帮助。因此盲选基金的时候，最好选择有5年经验以上的基金经理。
平均每个基金经理每老一岁，收益提升0.43%。当然，因为方差太大，此结论也不绝对，但是总体上是这样的规律，所以还是要选老的基金经理。考虑到主动管理的阿尔法是确实存在的，重要的是通过各种手段，找出能创造阿尔法的基金经理。
3.2、基金经理存在的共性问题基金经理和普通投资者的共同点和不同点
3.2.1、基金经理和普通投资者的共同点
传统金融理论以投资者具有完全理性和有效市场为理论前提，发展起了诸如资本资产定价理论（CAPM）、套利定价理论（APT）以及期权定价理论（OPT）等一系列经典主流金融理论，但是这些理论无法解释金融市场上的各种异常现象，因此受到越来越多研究者的质疑和挑战。行为金融学以心理学的研究成果为基础，发现国内投资者（包括基金经理）同样存在如下情况[8]：
第一，认知偏误与投资者的选择能力。个体并非严格理性地收集所有信息并进行客观分析和概率计算，并用以解决不确定条件下的问题的，而是依靠直觉或以往的经验来进行决策的，这就是直观推断。直观推断并不是经过严格理性的计算来预测事件发生的概率即后果的，因此会出现直观推断偏误，导致个体采取错误的行为。直观推断偏误主要表现在3个方面，表征推断偏误，投资者在买卖股票过程中不顾股票的基本价值，不顾市场趋势，而是一味的“追涨杀跌”，最终的后果是较差的投资收益；易获得性偏误，当个体需要做出判断时，往往以这些在头脑中最容易记住的事件为依据，而不是收集更多的信息做出理性的判断，最终导致行为偏误；过度自信，会导致投资者交易频繁、收益率低，随着交易次数的增加，交易者的过度自信程度先是增加，然后逐渐降低，最终表明，缺乏经验的交易者比经验丰富的交易者更容易过度自信。
第二，框架依赖偏差与投资者的选择能力。基金经理在资产组合管理中，需要大量上市企业信息和宏观经济信息，如果这些信息缺失或者失真，基金经理的决策错误就不可避免。然而，尽管我国证券市场已经经过20余年的发展，但是上市企业财务数据造假事件仍然频频出现。从年的“银广夏”事件到年的“紫鑫药业”事件等许多财务数据造假事件表明，上市企业公布的相关数据的准确性难以保证。不但上市公司数据的准确性无法保证，而且部分宏观经济数据的准确性同样令人质疑。在这样的信息条件下，基金经理要在正确的时间选择正确的股票必定有相当的难度。
第三，损失厌恶与投资者的选择能力。我国证券市场投资者无论在股市上升和下跌阶段都存在明显的处置效应，个人与机构的处置效应没有显著差异，基金经理作为机构投资者，处置效应这种行为偏误的存在，将会导致其缺乏股票选择能力、时机把握能力以及行业选择能力。另外，业绩越好的基金越有可能被持有人赎回，同一只基金在业绩越好时越有可能被持有人赎回；此外，随着基金业绩的提升，基金净值增加，基金持有人对损失越敏感，越有可能卖出基金以实现利润。
第四，羊群行为与投资者的选择能力。我国股市存在一定程度的羊群行为，而且在市场大幅上涨时投资者表现出了更为明显的羊群行为，基金经理也具有显著的羊群行为，而且羊群行为受季节、时间、基金规模、基金盈利、市场规模、市场态势等因素的影响，因此不难发现，部分投资者不是根据自身对投资对象的理性分析而作出股票或基金的买卖决策的，而是存在跟风投资的非理性行为，并最终导致较差的投资选择能力。
综上，大量的实证证据表明，我国金融市场上的投资者（包括基金经理）存在如直观推断偏差、框架依赖偏差、损失厌恶以及羊群行为等诸多行为偏差。显然，这些投资行为偏差的存在，完全有可能导致相当比例基金经理和基金持有人在投资过程中缺乏投资选择能力。
3.2.3、基金经理和普通投资者的不同点
第一，基金经理有纪律和法规约束，致使不能快速建仓、减仓，比如由于双10%的限制，基金经理不能集中持有一只股票，比如由于仓位限制，因此股票基金经理即使预见第二日会大跌也不能大幅度减仓。
第二，基金经理要考虑冲击成本，尤其是管理较大规模基金公司。
第三，基金公司的考核激励机制会对基金经理产生较大影响。
第四，基民的羊群效应（扎堆申购赎回）也会对基金经理的投资模式产生影响。
二、实操分析
4、商业模式
4.1、收入构成
从收入结构上来看，基金公司主要分成销售过程收费和管理过程收费，具体如下：
在基金销售过程中，基金公司会向基金投资人在认购、申购、赎回或转换时收取对应的认购费、申购费、赎回费和基金转换费等费用。
认购费，指在基金第一次发行时的认购费用。例如，华安创新基金的初次认购费率根据不同的认购金额定：认购费率分为1.2%和1.5%两档：一次认购金额1万-0万元（含1万元，不含0万元），认购费率为认购金额的1.5%；一次认购金额高于0万元（含0万元），认购费率为认购金额的1.2%。
申购费，指在基金存续期间的“日常申购”费用，按照《开放式证券投资基金试点办法》规定不超过申购金额的5%，一般为1.5%，根据交易量大小有不同的费率标准。
赎回费，按照《开放式证券投资基金试点办法》规定不超过申购金额的3%，一般为0.5%，具体由基金管理公司确定。
转换费，指投资人在同一基金管理人所管理的不同基金之间，由投资的一只基金转换成另一只基金所要支付的费用。
在基金管理过程中，基金公司会从基金资产中收取管理费、托管费等，具体如下：
管理费，指按日计提，由于实施了基金托管制度，因此基金的资金划付都由基金托管人负责，基金管理人负责出具划付指令，基金托管人审核无误后进行资金实际划付。该费率一般为1.5%/年。
托管费，基金公司代资金托管银行收取的费用，该费率一般为0.25%/年。
销售服务费，指基金管理人根据基金合同的约定及届时有效的相关法律法规的规定，从开放式基金财产中计提的一定比例的费用，一般是每日计算，每日计提，按月支付，用于支付销售机构佣金、基金的营销费用以及基金份额持有人服务费等，该费率一般是0.25%/年。
对于不收取申购、赎回费的货币市场基金和部分债券基金，还可按不高于0.25%的比例从基金资产中计提一定的费用，专门用于本基金的销售和对基金持有人的服务。
4.2、支出构成
而在支出方面，公募基金会有如下支出：
申购费通常归代销渠道，一般都是大型商业银行；管理费的30-50%也会归代销渠道；赎回费基本主要归基金资产；托管费归托管机构，具体参考基金合同。
收入减去支出后，剩余部分就该支付基金公司的实际运营费用，包括人力资源成本和公司经营所要发生的费用，比如场租和水电物业等等。
5、运营情况
据中国经济网的报道显示[9]，公募基金行业的队伍正在不断壮大，但却陷入“狼多肉少”的尴尬中。数据显示，今年上半年家公募基金公司管理费收入合计.84亿元，而去年同期家公募基金公司管理费收入.72亿元，公募基金公司数量增加10家，管理费收入却合计减少1.88亿元。其他费用方面，今年上半年销售服务费和托管费均高于去年同期，仅交易费低于去年同期。随着行业竞争加剧，公募基金盈利能力正在经受更加严峻的考验，但基金公司不论亏损或是盈利，都不会直接影响基金持有人的利益。
就已发布的年上半年财务数据显示，多数基金公司上半年均处盈利状态，但在管理费收入缩水、各项成本费用居高不下的情况下，包括天弘基金、华夏基金等头部基金公司在内，净利润增速明显低于资产管理规模的提升速度，多数基金公司净利润出现缩水，公募基金盈利能力继续面临挑战，主要原因还在于随着基金产品同质化加剧和竞争白热化，迫于持续营销压力，公募基金在指数基金战场上掀起降费潮。
大型基金公司因产品线丰富，个别产品尤其是新发基金价格战对公司整体营收影响不大，但近年来不少新成立基金公司尤其是银保系基金将ETF基金作为公司战略发展方向，还有不少基金管理人是把方向放在专户方面（即机构定制业务），并非是公开募集的投资基金，费率战对中小基金公司营销压力则更加明显，而随着行业竞争持续白热化，基金公司持续营销压力陡增，绝大多数基金公司不断开发更多的代销渠道，开通定投等业务并打出费率优惠牌，基金公司销售服务费也将持续高企，利润有可能进一步摊薄，头部效应也将进一步加剧。
6、投资方法
基于上述分析，关于如何投资基金挣钱，我有几个建议：
第一，毫无疑问，首先是要挑管理规模大、成立时间长、基金经理多的基金公司。为什么？公募基金的盈利模式，基本上是靠规模取胜，因此基金公司越大，才越有可能盈利，进而会吸引大量的优秀人才，考虑到未来是科技的争夺，科技含量越高，运营效率则越高，成本势必会越低，盈利自然会越好，以此形成一个良性循环。再从另外一个角度来看基金规模，尤其是股票型基金规模，该指标客观地反映了基金公司的能力，毕竟只有投资能力强、盈利能力强，且管理水平高的基金公司，才会获得投资者的委托资金，这就是基金公司能力和实力的体现。至于为什么要成立时间长，这不难理解，从股东层面上来看，有意愿且也有能力亲手葬送一家老字号基金公司的管理层基本上不可能存在，这个市场是透明的，也是激烈竞争且残酷的，如果真的有这样的管理层，那一定留不住基金经理，更别提优秀的基金经理了，所以，第三个评价，即基金经理人数，也是一个重要考量指标。
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以上是根据成立时间早于年和管理规模大于0亿两个维度来确定交叉的基金公司，共有八家，分别是博时、华夏、南方、嘉实、富国、鹏华、华安、国泰，另外，根据前述共计有家基金公司，取10%，即15家作为优秀基金，那么再根据第一因素规模，选出了另外七家，分别是易方达、汇添富、广发、中银、招商、工银瑞信、兴全。从中国证券投资基金业协会上面查到对应的基金人数，数量上基本都处于行业领先。当然，这个库并不是说其它的基金公司不好，而是在仅涉及的两个维度层面，这15家基金公司可以作为首选目标，毕竟经历过时间的考验，也得到了投资人的认可，大概率上，是不会太差的。
第二，当选好了基金公司，必然需要做下一步的动作，就是选产品及对应的基金经理，这个顺序不一定是谁先谁后，两者可以同时进行。其实之前笔者做过一个基于大类资产配置的公募基金组合，其中的大类资产包括沪深、中证、，创业板、恒生指数、标普、南华商品、中证全债、货币基金以及黄金等，而大类资产所对应的都是市面上可见的公募基金产品，其中牵涉到的挑选逻辑也很简单，把全市场的基金作为一个大的产品库，做了两个事情，第一个是建立了针对公募基金产品的评价模型，第二个是利用风险平价模型来构建一个公募基金产品的组合，然后把这个模型放到过去，来做一个模拟，表现还不错，回撤非常小，大约不到1%，但年化收益还能达到6%以上，非常稳定，但是由于种种原因，该研究没有进一步的进行下去，里面所存在的瑕疵也是显而易见的，需要更进一步的改进。
如果不涉及复杂的模型，那么我们该通过什么指标来选产品和基金经理呢？[10]
对于主动型基金产品，在于挑选基金经理，必须要考虑几个点：
基金经理管理模式。是单个基金经理管理，还是多个基金经理共同管理，又或者是小组决策型管理模式。在之前的爆款基金里面就有单个基金经理的，也有两个基金经理共同管理的，小组决策更多像是是多个基金经理在投资决策时的决策形式。
从业时间。我们投资一只基金，看重的当然是基金经理的投资能力，这里面包含了投资的绝对收益，也包含了穿越牛熊、趟过周期的实战经历，但除此之外，往往还有其稳定性和持续性，毕竟一只基金的风格就是由基金经理把控的，领完年终奖就跳槽的基金经理所管理的基金产品，很难会得到投资者的真正认同。而这一切，都需要时间来沉淀。
防御能力。股票能上涨，必然也会下跌，善于抓住上涨机会的基金经理固然是好样的，但是，在大A股这种牛短熊长的资本市场里想要好好的活下来，必然要在下行期间能够守住有价值的投资标的，抵御下跌风险，俗气一点说，就是回撤要小一点，再小一点，至少要低于同类平均水平。这样的基金经理往往还有一个特点，那就是机构也都偏爱，毕竟，能让人少赔钱的人，谁不爱？（针对回撤，再多说两句，回撤的定义是从某点时间基金最高点到最低点的亏损比例。我们举个极端例子。一个基金年初净值1元，年末净值1.5元，但是在11月出现最高点是1.8元。对年初买入基金的基民来说是赚钱50%，但是对于11月买入基金的基民来说亏损了20%。大家都希望尽量买到任何时候买入都能赚钱的基金。这就是回撤的意义。）
当然，还有一些产品的人为因素影响会相对小一些，即被动型基金产品，比如货币型基金，它的投资范围非常有限，基本没有什么操作空间；比如指数型基金，它就是指数的复制品，只是跟踪的误差水平不同，并不会有特别大的不确定性；比如量化基金，它就是算法的严格执行，人为影响非常有限。再有就是一流的基金公司，它们的人才号召力和贮备情况都十分优秀，对于人才的更迭，影响也是最小。
在这里补充一下上述主动型基金和被动型基金的概念。简单来说，主动型基金的意思就是，由基金经理来决定基金买入什么股票，跟基金经理的投资水平有很大的关系，是基金经理主动的行为；而被动型基金，不由基金经理来决定基金买入什么股票，而是由指数决定的，也可以理解为指数型基金，。
第三，热点爆款该不该跟风买？
笔者整理了年以来新发行的新基金后发现，截止上周（2月21日），有11只基金实现了一日售罄，其中睿远基金发行的睿远均衡三年产品更是打破了公募发行募集的历史记录，引爆市场，吸引来了.8亿元资金的认购，随后从其发布的公告中获悉，认购申请部分确认比例仅为4.9%，不足5%，大概可以理解为有超过20倍的认购。而紧随其后的是交银科锐科技创新，以5.84%的认购申请部分确认比例位列第二位，广发科技先锋以8.68%的认购申请部分确认比例位列第三，认购申请部分确认比例均小于10%。而招商科技创新和建信科技创新分别以12.74%和13.38%的认购申请部分确认比例位列第四和第五，火热程度可见一斑。
作为投资者，面对如此火爆的状况，该不该跟风买？面对这样一个问题，笔者把认购申请部分确认比例最低的五只基金单独拿了出来，做个简单的分析看看。假如认购成功，最低仅有不到5%的配售，而最高也不到15%，对于投资人来说，这不可谓不可惜，有点杯水车薪的味道，那有没有什么别的方法呢？这个问题，笔者做了一些思考，从wind查到了一些数据，也许，我们并不需要去抢购新基金，考虑到基金的风格主要还是受基金经理影响最大，所以，不妨去看看该基金经理同时所管理的一些其它基金产品，或许你会有新的发现，就笔者所能查到的上述五只基金的数据来看，除了黄斐玉是刚刚升任基金经理没有同时管理的基金，以及赵枫因睿远存续期短没有同期在管更多的基金之外，其余六人均有同时在管的基金，且据数据显示，同期在管的这些“老”基金，表现往往都要优于新设基金，在这里，笔者把该六名基金经理的在管数据贴出来，以供读者参考。
（招商基金：张林）
（招商基金：付斌）
（建信基金：姚锦）
（广发基金：刘格菘）
（交银施罗德基金：田彧龙）
（交银施罗德基金：杨浩）
三、结语：
就已有的媒体披露来看，往往市场行情好的时候，新发公募基金的销售也会特别火爆，这里从基金公司、基金经理、基金持有人以及销售渠道四个维度来说，为什么大家都喜欢跟风认购新发基金而不愿意申购老基金？对于基金公司和基金经理来说，借着市场行情的机会，新发基金可以为公司和个人带来好的市场效应，公司还是那个公司，经理还是那个经理，产品虽然改了个名字，但仍然还是那个产品，毕竟基金经理所擅长的投资风格不会变幻莫测，而对于投资标的的偏好也不会翻天覆地，但是，凭借着这股新发基金所带来的热度，公司名气上去，基金经理名气也上去了，但产品并不会因此而变化；对于基金持有人来说，喜新厌旧乃是常态，追逐热点可能也能带来精神层面上的另类投资收益所制造的快感，买到多少不重要，抢到了这件事本身就充满了喜悦；最后就销售渠道来说，持续营销存量老基金的难度要大于新发产品，并且新发产品的收入往往要大于申购存量老产品，基金持有人对于基金产品的换手操作，就能实现交易，而一旦形成交易，就会产生收入。这样一举多得的好事情，笔者还有什么好说的呢？只是当潮水褪去，一定要耐得住寂寞，等到下一波更大的潮水喷涌而来，毕竟，时间拉长来看，这些都不是什么事儿。
后记：
限于文章容量问题，其实还有几个问题没有系统性地论述，主要是关于评价基金的因子，以及基金经理的投资意愿和能力，简单记录如下：
1、我把文章发给张岩，他作为曾经的公募基金从业人员，跟我就其中评价和筛选的内容进行了非常深入的沟通，他提醒我，在规模这个变量上面，还需要考虑一个问题，就是基金公司的规模发展离不开牛市的作用，踩中了就起来了，没踩中可能就起不来，或多或少也会有一些客观原因，所以，如果分析这个变量，只要不是太小的基金公司就该放入分析的范畴，以确定真正的影响因子；与此同时，就规模变量来说，除了非货币之外，还应该剔除非主动管理基金的规模，着重考虑看增长速度这个因子。另外，还需要考虑基金经理的离职率和整体换手率对于基金收益的影响，前述有一些关于基金经理稳定性的论述，但可以量化细化深入地论证，而整体换手率决定着投资风格，看看是否会有“低则稳健，高则激进”的假设存在？
2、我同时也把文章发给了轻舟，他作为筹建中的基金公司的拟任督察长，也就其中的描述性说辞进行了严格的校正，并对其中行文的逻辑严谨性提出了建设性意见，比如，爆款基金之所以爆款，是因为基金经理证明了自己过去的能力。那过去能力能否代表未来赚钱能力么？简单的说，分析爆款后的实际业绩表现（和大盘对比），分析10%-20%分位基金经理在下一年的表现，分析最后10%基金经理在下一年的表现。再比如，他还建议我做个分析，历史上百亿基金基金发行，同个基金经理管理的爆款基金和存续老基金业绩一年后表现的对比。这里的表现也分几个分析手法，第一个这基金经理是否管多个基金，第二个这多个基金风格是否一致（可能就是改个名字的复制品）。如果风格不一致，又管了多个基金，那推算一下基金经理把精力放在做好那个上面？
以上，将另外开篇以论之。在此，特别鸣谢张岩和轻舟两位好友给该篇文章的宝贵意见和建议，两位对本文亦有贡献！
参考资料如下：
[1]来源：百度百科词条“基金公司”
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