华宝证券研究报告
分析师/李真（执业证书编号：S2）
研究助理/王方鸣
1.一周基金记事
1.1.长生生物股价跌停，多家基金公司下调疫苗股估值
“疫苗事件”持续发酵，7月23日，疫苗类个股全线下跌，长生生物、长春高新、智飞生物、康泰生物等多个疫苗股悉数跌停。基金公司再次大规模下调长生生物的估值，康泰生物等更多疫苗股估值也遭到下调。
长生生物公司股票自7月26日开市起被实施其他风险警示，公司股票简称由“长生生物”变更为“ST长生”。在此之后，ST长生于27日迎来连续第九个跌停，报收10.60元每股，成交量急剧减少，市值蒸发近亿元。东方基金于23日、富国基金于25日相继将长生生物估值调至3.96元。天弘基金23日将长生生物估值调至8.56元。博时基金在将长生生物估值调至14.5元后再度调价，24日，博时基金与易方达将长生生物估值调至7.71元，随后博时基金与易方达于27日将ST长生估值调至3.96元。
除长生生物外，多只疫苗股也受其影响，被多家基金公司下调估值。融通基金、上投摩根、富国基金、中银基金等基金公司相继下调康泰生物估值，上投摩根宣布将其估值调至50.47元每股，而融通基金、宝盈基金调整后估值价格为46.95元每股，中银基金和富国基金调整后估值为42.25元每股，鹏华基金则下调至41元每股。智飞生物、长春高新等与疫苗相关股票也被下调估值，富国基金下调涉及个股最广，将智飞生物估值下调至39.69元，将长春高新估值下调至.78元。
1.2.首批养老目标基金获批在即，公募基金或添助力
据证监会最新信息显示，截止到7月26日，由29家基金公司上报的59只养老目标基金中，已有29只收到来自监管部门的第一次反馈意见，首批养老目标基金获批初见眉目。
29只收到监管部门第一次意见反馈的养老目标基金中，华夏基金申报3只，汇添富申报3只，易方达申报3只，嘉实申报2只，泰达宏利申报2只，中欧基金申报2只，其余14家基金管理人各申报1只。从基金名称来看，目前上报的养老目标基金中，19只为目标日期类，13只为目标风险类。
对于第三支柱建设，随着将来配套政策逐步完善以及养老目标基金的市场培育的多方努力，公募基金以及养老目标基金相比其他金融机构有着更加显著的优势。政策方面，证监会于去年发布《养老目标证券投资基金指引（试行）》向社会公开征求意见，并于今年3月正式实施，这份指引对养老目标基金的资产配置策略、封闭运作周期、费率设置、管理人及基金经理资格等方面做出规范。3月22日，《关于开展个人税收递延型商业养老保险试点的通知》发布，对个人税收递延型商业养老保险试点工作进行规范。同时，公募基金在提供产品外还需担任教育和咨询等多重角色，为养老目标基金提供有力的支持。
2.新成立的基金
本期（/7/23~/7/27）共有11只开放式基金新成立，合计募集43.45亿元。其中混合型基金4只，共募集12.51亿元；债券型基金6只，共募集28.68亿元；股票型基金1只，共募集2.26亿元。
3.正在发行的基金
目前有67只开放式基金正在发行，其中，混合型基金35只，债券型基金28只，股票型基金4只。
4.上周基金收益情况及投资策略
上周权益市场总体小幅上扬，除去创业板指数下跌0.93%，以及中小板指数下跌0.16%外，其余指数均上涨，上证综指上涨1.57%，中证上涨1.43%，上证50上涨1.26%，沪深上涨0.81%，深证成指上涨0.48%。分板块来看，申万一级28个行业中有22个行业上涨，涨幅前三的板块为钢铁、建筑装饰和建筑材料，分别上涨8.05%、7.40%和6.47%，下跌板块中除去领跌的医药生物板块跌幅达到2.93%，其余板块跌幅均不超过1%。
基金市场上，上周开放式基金收益中位数大多为正数，收益中位数前三的为QDII型基金、债券型基金、指数型基金，收益中位数分别为1.19%、0.15%和0.00%，混合型基金收益中位数均为为-0.10%，股票型基金收益中位数为-0.41%，货币型基金上周收益中位数为0.08%，7日年化收益中位数3.49%。
主题型基金收益中位数大多为正数，其中沪港深、大数据收益中位数较高，分别为1.23%、0.09%，避险策略和绝对收益主题基金收益中位数都为0.00%，主动量化的收益中位数最低，为-0.02%。
上周各类行业主动管理型基金仅农业与医药收益中位数为正，分别为0.24%和0.00%。其余行业收益中位数均为负，收益中位数较低的有信息、新能源和高端制造，收益中位数分别为-2.05%、-2.00%和-1.29%。
展望未来，从权益市场总体估值水平、低估值股票占比、市场总体业绩增速、高增长股票占比等几个指标来看，A股总体估值水平仍较低；短期内受益于最新出台的理财新规细则，下行风险不大。但是， 的影响力度仍难以评估，美元对人民币汇率逐步逼近汇改以来最低点，市场观望情绪仍然较为浓厚。从债市上看，宽松的资金面带动短端利率继续下行，但扩内需、财政更积极的政策基调引发长端利率调整。资金面上，央行公开市场操作持续为市场注入流动性，但公开市场操作增量有所放缓，近一轮资管新规细则的落地安抚了市场情绪，使得不同评级的企业债与城投债的信用利差出现小幅下移。建议配置利率债和高信用评级、久期在2附近的债基。
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